アンドリュー・アレクサンダー（GWAアセットマネジメント最高投資責任者兼ファンドマネージャー、MGTSクオリス・ファンド運用責任者）

 

近年、ESG（環境・社会・ガバナンス）をめぐる状況は調整局面を迎えたと言っても過言ではないだろう。 

 

かつては、ほぼすべてのファンドの立ち上げがこのテーマを中心に展開され、あらゆる種類の投資会社が「持続可能」や「気候変動関連」といった言葉をタイトルに含んだ戦略を発表していた時代があった。

 

国連のSDGsが最優先事項となった。国内のあらゆる企業がネットゼロ目標を掲げ、二酸化炭素排出量の削減に必死に取り組んでいた。こうした動きは投資の流れにも表れ、数十億ドルがこれらの戦略に投じられた。 モーニングスターのデータによると、ESGファンドへの資金流入は2018年から2021年にかけて毎年増加し、2021年には約6500億ドルでピークに達した。

 

私たちはESGに対して完全に懐疑的なわけではありませんが、近年ESGへの需要が冷え込んでいるのは事実です。この分野におけるファンドの新規設立数は減少しており、期待されたほどの資金調達が進まず、多くのファンドが閉鎖に追い込まれています。

 

2021年のピーク後、資金​​流入は縮小し、 モーニングスターによると、 2025年には840億ドルの純流出が見込まれています。また、政策立案者の姿勢にも無視できない変化が見られ、トランプ大統領はESGに肯定的な政策の多くを撤廃する記録的な「One Big Beautiful Bill」に署名しました。これは、米国で高まる反ESG感情の最新の例です。 

 

投資業界の多くの事柄と同様に、ESGにも支持者と批判者がおり、両者はそれぞれの立場から議論を続けるだろう。しかし、ESGに関する議論がすでに次の段階に進んでいることは紛れもない事実である。

 

もはやラベルや除外事項、マーケティング上の主張といったものよりも、ESG投資においては、証拠、透明性、そして投資手法が約束通りの成果を上げているかどうかを見極めることが重要視されるようになっている。 

 

だからといって、責任投資への需要がなくなったわけではありません。しかし、曖昧なESG表現に対する懐疑的な見方が強まっており、これは健全な傾向だと私は考えています。ファンド購入者はもはやESGファンドを額面通りに受け取るのではなく、具体的なESGに関する主張を踏まえ、その根底にある投資プロセスについてより深く知りたいと考えるようになるでしょう。 

 

ESGに関する議論は成熟期を迎えた。私たちは今、一般的なESGから、より具体的なサステナビリティや移行関連のテーマへと移行しつつあり、そこには明確な投資根拠が存在すると私は考える。

 

これらには、エネルギー効率、インフラ、送電網への投資、水資源、資源の安全保障、ガバナンスの改善、そして変化する規制環境への企業の適応などが含まれる。

 

Qualisでは、すべての投資配分をESG投資にしようとしているわけではありません。私たちが重視しているのは、対象となるファンドが信頼性があり、再現性のある投資プロセスを持っているかどうかです。ESGがそのプロセスの一部である場合、それは明確な証拠に基づき、付加的なものでなければならず、単なるマーケティング上の付加要素であってはなりません。

 

ESGは死んでいないが、怠惰なESGは恐らく死んでしまった。